1樓：青山布衣
要理解一種金融工具，首先要知道為什麼會有這種工具，出發點是什麼。
夾層融資的情景：我想借錢給你，但是除了利息還想要點和你風險共擔利益共享的部分，於是再加點股權（比如）。
所以，夾層融資本質上是想借錢，要點股份潤潤色。可轉換債券的情景：我想投資你，但是怕公司沒達到發展預期，於是我要乙個條款保護自己，你做好了我就是股權，你做不好我就是債權。
所以，可轉換債券本質上是想投資，要乙個保險防止血本無歸。
2樓：
@PhilippeS 很專業。
國內所了解到的做得比較粗糙。
1、可轉債=債權+期權；
2、夾層非常靈活，可以包括期權的方式，可以一部分固定利息收益，一部分浮動收益，作各種安排。
在夾層的設計上，就優先順序而言可以如下安排（隨手的例子）：8%的固定收益，30%的超出標準的浮動回報（類似股權分紅）；在設定一定比例如8%收益的基礎上，可以上下浮動，封頂或不封頂，可以加入期權等等，想做成什麼樣子，就做成什麼樣子，無非是在匹配的基礎上，對風險收益進行切分，對現金流進行安排。
之所以說國內做得比較粗糙，主要是指在不同夾層的風險定價和流動性的管理方面。
夾層在信託中用得尤其多。
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