1樓：
你主要的困惑在於沒有分清真實概率（也就是我們說的P－測度）和風險中性概率（Q－測度）之間的區別。題目中所說的50%概率上公升或者下降，這個是所謂的「真實概率」，即某種經驗概率，這個概率既可以是從大量重複實驗中得到的，也可以是觀測歷史資料總結出來的。而你所計算出來的4/9這個是所謂的「風險中性概率」，這個概率並不是真正的「概率」，而是人為構造出來的乙個假概率。
一種構造風險中性概率的方法是把所謂的「state price」乘上risk-free rate，因為無風險資產的回報恆等於risk-free rate，可以知道state price的L-0 norm等於1/Rf。按照這樣構造，state price * Rf是乙個分量和為1的、嚴格正的（state price >0 iff no arbitrage）向量，這個看起來很像乙個概率測度，於是我們稱其為風險中性測度。
以上只是一種構造risk-neutral probability的方法，還有很多不同的流派，大體思想都相似，即，風險中性測度（Q測度）並不是真實的概率分布，而是滿足以無風險資產折現的乙個概率測度而已。
2樓：Zhang Alex
這個就是個模型假設的問題，你用的方法是經典crr模型，cox box robinstein model。題目簡化假設是個等上步和下步概率問題，你可以按照等概率求解。無所謂不一致問題。
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